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P2P找VC不易暫無系統估值模式

发布时间:2020-01-16 22:08:30

P2P找VC不易 暂无系统估值模式

P2P找VC不易,前期看脸后期还得看数据

风险投资对P2P平台的追逐从去年开始进入高峰今年前8个月,P2P贷平台融资次数超过去5年总和但能够冲过天使轮、A轮的企业仍属少数获得融资的83家P2P平台中只有11家完成B轮,5家完成C轮

业内人士表示,“未来对P2P的风投会越来越紧,尤其是新平台”

“行业排名已基本确定,且多数P2P平台类似小贷公司,没什么投资价值,加之未来行业整合洗牌,新的平台要融资已经不容易了”某家已完成C轮融资的P2P平台负责人告诉21世纪经济报道

2015年前8个月融资58次

风险投资对P2P平台的追逐从去年开始进入高峰,今年前8个月已超去年

数据显示,2014年P2P平台共进行44次融资,此前2010年至2013年的P2P平台每年的融资次数仅为个位数,四年总计仅有10次

相比之下,2015年前8个月,P2P平台已完成58次融资,超过过去五年总和这些获得风投的P2P平台主要集中在北上广等一线城市其中,北京25家、上海24家和广东13家,约占总数的75%

不过,P2P平台融资之路并非一帆风顺自2010年至今年8月底有83家P2P平台获得风投获得进一步融资的P2P平台呈金字塔般减少除10家完成种子/天使融资外,有56家完成A轮融资,宜信等11家完成B论融资,只有拍拍贷、有利、点融、积木盒子、信而富等5家完成C轮融资风投找到“接盘侠”仍任重道远

P2P风投规模多为千万美元级别今年8月底点融完成2.07亿元C轮融资,为P2P行业最大一笔融资今年4月,陆金所4.85亿美元的投资,使得对陆金所的估值达到了近100亿美元,但陆金所P2P业务已被平安集团整合成“平安普惠金融”业务集群

风投对P2P暂无系统的估值模式

互联金融P2P公司的估值,究竟是互联属性更多,还是金融属性更强一些?

互联估值与金融估值的区别在于,互联属性是做流量和用户,不承担信用风险,业务规模与流量和用户成正比;金融属性是指要承担一定的信用风险,风控是核心,规模越大通常风险也越大,要用银行体系的估值方法

多位风投机构人士告诉21世纪经济报道,互联属性和金融属性相结合,两者并重,从估值逻辑来说,P2P平台相比估值相对较低的传统金融机构,更偏向互联公司

可资参考的案例是去年12月于纽交所IPO上市的美国P2P平台Lending Club和Prosper国际投行摩根士丹利对Lending Club的估值逻辑采用了企业价值倍数法,并用其市盈率倍数法(PE)、未来现金流折现法(DCF)予以佐证

Lending Club上市首日股价便上涨56.2%,市值达85亿美元,但2015年以来截至9月15日Lending Club股价已下跌12.4%,市值降至49.3亿美元

对国内而言,一个可资参考的案例是,A股上市公司昆仑万维于今年8月收购两家互联金融P2P公司,根据公告,该收购估值按照P/S市销率方法,其中英国P2P公司LendInvest Limited100%股权的估值约1.1亿英镑,对应过去12个月收入1500万英镑市销率为7.3倍;中国P2P公司Yinker Inc 100%股权估值1亿美元,对应2015年预计收入(一季度收入×4)3200万元市销率约18倍

不过,据21世纪经济报道的采访了解,对于P2P平台,各家风投机构都有自己的估值方法,也并没有一个系统的估值模式

后期融资需看数据

风投机构一般会看P2P平台的三个方面,一是获取理财用户的能力,二是开拓投资项目资源的渠道,三是风控,即平台把坏账率降到最低的手段,而风控是核心

但对于具体的估值,因为创业公司刚刚起步,没有太多数据支持,早期投资(一般指天使轮和A轮)和之后的融资存在区别

一家国内风投机构合伙人告诉21世纪经济报道,对于早期投资,一般是P2P平台需要多少资金,出让比例不超过25%,再倒推出来估值,也要横向对比市场的可比项目

“很多早期创业公司,做到几千万用户,也不见得有收入,可能连财务流水都没有,没有数据支持”一家国际知名风投机构合伙人对21世纪经济报道坦言,早期投资很大程度取决于判断,综合确定估值

而之后的融资(指B轮等),风投机构就需要看数据,比如收入规模、利润、用户数量、坏账率等等,不过也没有一个系统的估值模式

一位参与过B轮的风投人士告诉21世纪经济报道,B轮融资需要看交易额、利润等数据,既有按PE、PS估值,也有对比同行业估值,没有标准答案,更多是心里有个数,看谈判的地位,然后与平台讨价还价

不过,也有风投机构人士认为

,平台的数据不一定靠谱一家风投机构投资总监告诉21世纪经济报道,曾调研过多家P2P平台,但平台没有提供坏账率等核心数据,而且几乎没有盈利的平台,财务数据意义不大他认为,P2P平台的核心是风控,平台盘子越做越大,坏账越多,这样没有意义

也有业内人士认为,目前风投已经很难抢到价格较低且优质的项目,而成熟的平台估值已经较高,所以行业的热度会慢慢退去

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